鋁策略觀點

　　昨日鋁價延續強勢。海外方面，據海德魯官網8月17日消息，海德魯將關閉在斯洛伐克的Slovalco鋁廠的原鋁生產，計劃將在9月底之前完成。Slovalco鋁廠目前年產能為17.5萬噸，

目前產能利用率為60%，與此同時，Sunndal電解鋁廠罷工于8月22日開始，這將影響主要金屬的生產，可能會減產20%的產量，大概涉及8萬噸產能。國內受限電影響四川地區電解鋁

企業已開始降負荷生產，據SMM統計，目前四川地區電解鋁減產近40萬噸，占全省電解鋁產能的33%。雖然供應端壓力有所緩解，但考慮到下游消費仍處于淡季，且四川、重慶、江浙

等下游加工企業也面臨限電減產的情況，短期國內鋁市仍維持供強需弱格局。庫存方面，電解鋁社會庫存呈現小幅累庫，后期鋁錠庫存仍存在累庫壓力。價格方面，低庫存和邊際成本支

撐鋁價下方，但遠期供應壓力及消費暫未好轉的情況對價格有一定壓制，建議短期中性對待為主，需關注宏觀方面對市場情緒的影響。

　　策略：單邊：中性。套利：中性。

　　風險：1、海外能源危機持續性。2、消費不及預期。3、流動性收緊快于預期。

        鋅策略觀點

　　昨日鋅價日間偏強運行，夜間有所回落。近期在海內外能源矛盾下，供應端緊缺預期再度得到強調。考慮到俄羅斯對歐洲能源的供給存在不確定性，疊加近期歐洲多國高溫酷暑天

氣影響，導致歐洲天然氣和電力價格仍處于高位，仍需關注海外煉廠是否可能存在擴大減產的情況。國內維持供需雙弱格局，其中四川、湖南等地因限電當地部分冶煉廠出現減停產，

供應擾動不斷。需求方面，江浙地區部分鋅下游加工企業近日也因限電出現減產，國內消費延續弱勢，下游開工率持續處于低位。價格方面，當前全球鋅錠庫存水平仍處于低位狀態，

加之海內外冶煉廠利潤空間較為有限，鋅價下方有一定支撐，近期受海內外減產消息影響短期或偏強運行，單邊上建議謹慎偏多，但由于消費面韌性相對不足，仍需關注后續消費復蘇情況。

　　策略：單邊：謹慎偏多。套利：中性。

　　風險：1、海外能源危機持續性。2、消費不及預期。3、流動性收緊快于預期。

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